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97,65 € |
-2,15 € |
-2,20 % |
24.04/17:35 |
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WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000WCH8881 |
WCH888 |
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Wacker Chemie Umfeld für Halbleiter-Wafer verschlechtert
22.07.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Heiko Feber, Analyst vom Bankhaus Lampe, rät die Aktie von Wacker Chemie (ISIN DE000WCH8881 / WKN WCH888) nach wie vor zu halten.
Wacker Chemie werde am 2. August den Bericht für das zweite Quartal 2011 veröffentlichen. Trotz eines deutlichen Rückgang des Spotpreises für Polysilicium im Juni um etwa 30% auf ca. 56 USD/kg würden die Analysten mit einem guten Ergebnis von Wacker Chemie im Segment Polysilicon rechnen. Sie würden ein Umsatzwachstum von 18,5% yoy auf 380,9 Mio. EUR erwarten. Wacker Chemie sollte davon profitiert haben, dass der Großteil der Lieferverträge langfristig sei und auf zuvor festgelegten Preisen basiere. Dies zeige sich z. B. an der Gewinnwarnung von JA Solar (ISIN US4660901079 / WKN A0F5W9), die damit begründet worden sei, dass das Unternehmen langfristige Lieferverträge (u. a. mit Wacker Chemie) habe und deshalb anders als einige Wettbewerber nicht von den gesunkenen Spot-Preisen profitiere. Die EBITDA-Marge für Polysilicon würden die Analysten mit 50,6% weiterhin über der 50%-Marke erwarten.
Siltronic sollte die Kapazitätsauslastung gegenüber Q1 (ca. 80%) auf etwa 85% verbessert haben. Allerdings seien die Analysten angesichts der Gewinnwarnung von Samsung (ISIN US7960508882 / WKN 896360) skeptischer geworden, dass es im zweiten Halbjahr zu dem von Wacker Chemie erwarteten Preisanstieg bei 300mm-Wafern komme. Auch habe Intel (ISIN US4581401001 / WKN 855681) die Erwartung für den PC-Absatz in 2011 auf 8 bis 10% gesenkt. Die Analysten würden ihre Schätzungen für Siltronic zurücknehmen und dabei auch die jüngste Euro-Stärke berücksichtigen. Sie würden hier in Q2 einen Umsatz von 276,6 Mio. EUR sowie ein EBITDA von 38,2 Mio. EUR erwarten. Für das Gesamtjahr würden sie einen Umsatz von 1,140 Mrd. EUR sowie ein EBITDA von 171 Mio. EUR unterstellen.
Die Analysten hätten ihre Gewinnschätzungen reduziert, da sie skeptischer für Siltronic gestimmt seien. Darüber hinaus würden sie nun bei der Bewertung einen Peer-Group-Vergleich berücksichtigen. Mithilfe ihres DCF-Modells würden sie einen fairen Wert von 162,30 EUR je Aktie ermitteln. Der Median aus dem Peer-Group-Vergleich liege bei 144,60 EUR. Das neue Kursziel der Analysten von 153 EUR (zuvor 180 EUR) ergebe sich aus dem gerundeten Mittelwert beider Bewertungsmodelle.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bleiben somit bei ihrer "halten"-Empfehlung für die Aktie von Wacker Chemie. (Analyse vom 22.07.2011) (22.07.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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